酒業(yè)“十三五”數據出爐 一片“漲”聲引券商看多

2016年4月13-14日，中國酒業(yè)協(xié)會(huì )第五屆理事會(huì )第三次(擴大)會(huì )議在北京召開(kāi)。來(lái)自釀酒行業(yè)的生產(chǎn)商、經(jīng)銷(xiāo)商、原輔料機械裝備等上下游產(chǎn)業(yè)代表600余人出席。

城鎮居民酒類(lèi)產(chǎn)品消費量已達高點(diǎn)

根據中國酒業(yè)協(xié)會(huì )理事長(cháng)王延才在此次會(huì )上發(fā)布的《2015年中國酒業(yè)工作報告》指出，在經(jīng)歷了2013和2014年需求和市場(chǎng)深度調整的“陣痛期”后，中國酒業(yè)的調整成效已初步顯現，整個(gè)行業(yè)及市場(chǎng)發(fā)展總體趨于平穩，并有所回升。企業(yè)產(chǎn)品、組織、渠道及商業(yè)模式的創(chuàng )新步伐明顯加快，對市場(chǎng)企穩發(fā)揮了重要作用。

報告指出，經(jīng)過(guò)兩年多的調整，多數企業(yè)謀求產(chǎn)業(yè)轉型創(chuàng )新的意識明顯增強，同時(shí)也積極調整產(chǎn)品結構、提高大眾消費比重。酒類(lèi)行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入“新常態(tài)”：即我國城鎮居民酒類(lèi)產(chǎn)品消費量已經(jīng)達到高點(diǎn)，此后將呈現逐年下降趨勢;農村居民消費量目前處于相對穩定狀態(tài);未來(lái)行業(yè)整體消費總量將趨于穩定，增速將自然回落。

“80后”甚至“90后”已經(jīng)逐步成為我國酒類(lèi)消費市場(chǎng)的主力群體：他們更加注重消費的個(gè)性化和時(shí)尚化，更加注重儀式感和現代感，飲酒觀(guān)念、場(chǎng)所、方式也發(fā)生了明顯變化。

黃酒、果露酒未來(lái)五年發(fā)展最快

根據此次大會(huì )上發(fā)布的《中國酒業(yè)“十三五”發(fā)展指導意見(jiàn)》預計，到2020年，釀酒產(chǎn)業(yè)預計實(shí)現總產(chǎn)量 8960萬(wàn)千升(含酒精及白、啤、葡、黃、其他酒等六個(gè)子行業(yè))，比2015年7370.06萬(wàn)千升增長(cháng)21.57%，年均復合增長(cháng)3.98%;銷(xiāo)售收入達到12938億元，比2015年9229.17億元增長(cháng)40.19 %，年均復合增長(cháng)6.99 %;利稅2658億元，比2015年1871.24億元增長(cháng)42.04%，年均復合增長(cháng)7.27%。

其中，就產(chǎn)量而言，增長(cháng)最快的依次是以果露酒為主的其他酒、黃酒和酒精，年均復合增長(cháng)均在8%以上。銷(xiāo)售收入增長(cháng)超過(guò)行業(yè)平均水平的有黃酒、以果露酒為主的其他酒、葡萄酒和白酒，黃酒增速最快，年均復合增長(cháng)超過(guò)9%。在利稅方面，增長(cháng)最快的依舊是黃酒和以果露酒為主的其他酒，總增長(cháng)率均超過(guò)50%，年均復合增長(cháng)超過(guò)9%。

釀酒行業(yè)存在四大問(wèn)題，要堅持五項發(fā)展理念

會(huì )上，在談到2016年中國酒業(yè)發(fā)展形勢及市場(chǎng)時(shí)，王延才指出，酒業(yè)社會(huì )關(guān)注度高，預警機制亟待健全、產(chǎn)能增長(cháng)過(guò)快，市場(chǎng)應變能力仍較滯后、創(chuàng )新能力不足，現代工業(yè)進(jìn)程緩慢等都是目前中國酒業(yè)發(fā)展面臨的問(wèn)題。

問(wèn)題一：酒業(yè)社會(huì )關(guān)注度高 預警機制亟待健全

解決辦法：要盡快建立健全行業(yè)預警機制，有效組織與引導企業(yè)開(kāi)展行業(yè)自律，加強消費教育，普及酒文化知識，倡導理性飲酒，強化社會(huì )責任意識，樹(shù)立行業(yè)正面形象，努力營(yíng)造行業(yè)的社會(huì )美譽(yù)度，應該作為全行業(yè)的一項重要工作。

問(wèn)題二：產(chǎn)能增長(cháng)過(guò)快 市場(chǎng)應變能力滯后

解決辦法：企業(yè)要進(jìn)一步解放思想，樹(shù)立信心，主動(dòng)適應市場(chǎng)形勢新常態(tài)，積極尋找新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。

問(wèn)題三：利潤有所下滑 影響企業(yè)發(fā)展后勁

解決辦法：因此，在控制總量的基礎上，建立科學(xué)的產(chǎn)品結構體系，控制產(chǎn)品成本，主動(dòng)適應消費需求，穩定產(chǎn)品價(jià)格，是創(chuàng )造企業(yè)核心競爭力的必然選擇。

問(wèn)題四：創(chuàng )新能力不足 現代工業(yè)進(jìn)程緩慢

解決辦法：科學(xué)建立行業(yè)創(chuàng )新機制，加大力度提高自主研發(fā)能力，樹(shù)立傳統產(chǎn)業(yè)向現代工業(yè)邁進(jìn)的堅定信心，推動(dòng)釀酒行業(yè)現代化工業(yè)進(jìn)程，是我國實(shí)行中國制造2025需要，也是整個(gè)釀酒產(chǎn)業(yè)的重要任務(wù)。

為此，根據《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十三個(gè)五年規劃的建議》精神，并結合我國酒類(lèi)產(chǎn)業(yè)實(shí)際，五項發(fā)展理念在此次大會(huì )上被提出并被參會(huì )者普遍認同：即堅持創(chuàng )新發(fā)展，實(shí)現質(zhì)量效益共贏(yíng);堅持協(xié)調發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構平衡;堅持綠色發(fā)展，改善自然生態(tài)文明;堅持開(kāi)放發(fā)展，參與國際酒業(yè)競爭;堅持共享發(fā)展，促進(jìn)酒與社會(huì )和諧。

酒業(yè)“十三五”規劃，證券機構怎么看?

招商證券

近期調研反饋，白酒行業(yè)調整已然三年，回暖跡象愈發(fā)明顯，高端白酒率先復蘇，茅臺五糧液最為受益，中檔持續分化，區域擴張龍頭彈性最大，春糖調研古井反饋最佳。大眾品仍然受困于需求疲軟，板塊機會(huì )仍需等待。建議優(yōu)選高端白酒龍頭茅臺(目前庫存極低，預收款創(chuàng )新高，率先復蘇)、五糧液(Q1回款大幅增加，加強價(jià)格管理，調整優(yōu)化銷(xiāo)售體系)，以及中檔強者品牌古井貢酒(走向全國化區域龍頭)。中線(xiàn)配置老窖、洋河、順鑫農業(yè)。

國泰君安

行業(yè)分化成長(cháng)，龍頭基本面復蘇趨勢明確。白酒行業(yè)分化成長(cháng)本質(zhì)上是市場(chǎng)調節下的供給側改革。不同于之前黃金十年白酒企業(yè)的全面繁榮，此輪行業(yè)復蘇是龍頭的復蘇，具品牌、產(chǎn)品、渠道力的企業(yè)未來(lái)將實(shí)現市場(chǎng)份額的持續提升，而缺乏競爭力的企業(yè)將逐漸消亡。當前龍頭發(fā)力提升自身競爭力，增速已顯著(zhù)超越行業(yè)。近期淡季茅五走量仍平穩，高蓄水下高端白酒全年業(yè)績(jì)無(wú)憂(yōu)。

雖未來(lái)幾年白酒龍頭增速難以達到黃金十年輝煌，但龍頭基本面處向上周期、復蘇趨勢明確，未來(lái)2-3年預計實(shí)現兩位數的業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性較高;當前基金配臵仍處底部區域，白酒龍頭估值水平仍有向上空間。建議增持白酒龍頭。兩維度優(yōu)選標的：1)持續提升競爭力、努力超越行業(yè)增速，或通過(guò)并購取得協(xié)同效應的龍頭，增持瀘州老窖、古井貢酒、貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒;受益標的：五糧液、順鑫農業(yè);2)具一定品牌及產(chǎn)品力但經(jīng)營(yíng)不善，具并購價(jià)值的企業(yè)，受益標的：沱牌舍得、ST酒鬼。